本文对国内政府引导基金的设立情况、发展新变化、面临的问题以及投后管理四个方面结合典型案例进行分析。
在政府引导基金迅猛发展的当下，政府引导基金不再仅局限于作为撬动社会资本、扩大财政的杠杆，开始更多的着眼于其作为杠杆的效果如何。投中研究院将对国内政府引导基金的设立情况、发展新变化、面临的问题以及投后管理四个方面结合典型案例进行深入分析。
2002年，中关村创业投资引导资金的成立标志着我国政府引导基金发展的开端。从2005年，在国务院十部委联合发布的《创业投资企业管理暂行办法》中第一次出现引导基金的概念；到2008年，国家发改委联合财政部、商务部共同出台《关于创业投资引导基金规范设立与运作的指导意见》，第一次对引导基金的概念进行了详细的定义；再到2010年，《政府性基金管理暂行办法》的印发；以及在2015年财政部颁布的《政府投资基金暂行管理办法》等，都对我国政府引导基金的发展进行了不断地规范。
随着一系列国家利好政策的出台，我国政府引导基金也从之前的缓慢增长开始呈现出全国遍
地开花的井喷之势。在政府引导基金迅猛发展的当下，政府引导基金不再仅局限于作为撬动社会资本、扩大财政的杠杆，开始更多的着眼于其作为杠杆的效果如何。
引导基金成立情况
在经济下行压力不断加大的情况下，稳增长成为当前政府的首要任务，政府通过引导基金来撬动民营资本，扩大财政资金的杠杆效应显得尤为重要。
从国家层面来看，国务院总理李克强在2015年1月14日的国务院常务会议上决定设立400亿元的国家新兴产业创业投资引导基金，助力创业创新和产业升级；并在9月1日的国务院常务会议上决定中央财政将整合资金出资150亿元，吸引民营和国有企业、金融机构、地方政府等共同参与设立600亿元的国家中小企业发展基金。
从地方政府层面来看，随着两大国家级引导基金的推出，中央鼓励政府引导基金的发展态势明确，各地方政府纷纷积极主导设立政府引导基金，设立主体也由省级单位逐渐延伸至市级甚至是区县级单位，引导基金的数量和规模都呈现爆发式增长。根据投中数据终端CVSource统计显示，截至2015年底，国内共成立457支政府引导基金，目标设立规模达12806.9亿元，平均单支基金规模为28.02亿元。
从国内成立的引导基金分布来看，华北地区累计成立156支引导基金，目标设立规模高达到6425.4亿元，无论是数量还是目标规模，华北地区均跃居各地区之首；其次，华东地区和华南地区引导基金的设立也较为积极活跃，基金数量分别为131支和58支，基金规模分别为911.5亿元和943.4亿元；另外值得一提的是华中地区和西北地区，两个地区整体的基金数量并不多，但地区基金规模均过千亿元，这主要依赖于地区内单支大规模引导基金的成立，如华中地区2000亿规模的湖北长江经济带产业基金的成立和西北地区1000亿规模的新疆维吾尔自治区PPP政府引导基金的成立。
从政府引导基金的设立情况来看，各地区都在如火如荼地设立引导基金。2015年新增引导基金数量最多的为华北地区，这一井喷式的爆发也使华北地区超越华东成为引导基金设立最多的地区；而作为引导基金设立最为密集的华东地区放缓了设立的脚步，虽然华东地区在2015年新增引导基金数量共计32支，位列本年新增引导基金数量第二名，但其增速相比于其他地区已大幅下降，仅为32.2%;作为政府引导基金起步较晚的中西部地区，近一年来也发展迅猛，不断出现较大规模的引导基金，希望撬动更多的社会资本涌入当地，带动本地区的经济发展。
根据投中研究院统计，2015年成立的引导基金中，湖北长江经济带产业基金规模最大。由湖北省财政出资400亿元人民币作为政府引导基金，向金融机构、企业和社会资本募集1600亿元，共同设立规模为2000亿元左右的长江经济带产业基金，撬动资金杠杆率4倍。本支引导基金将重点聚焦新一代信息技术产业、高端装备制造、新材料、生物医药、节能环保、新能源、新能源汽车等七大新兴产业的快速发展，传统支柱产业的转型升级，现代服务业的突破发展和绿、科技、生态型农业及产业化发展。本支引导基金对于子基金的设立是多层次、多品种的，包括并购、股债结合、新三板、四板、Pre-IPO、PE、VC、天使等不同阶段和类型。
调研分析
根据投中信息2015年政府引导基金调研情况显示，在投资前期，引导基金评估子基金是否能成为其投资标的时，主要聚焦于子基金的GP团队情况、风险控制、投资策略、GP治理结构、GP股东背景、基金LP背景等几个方面。其中对于GP团队情况的考察是政府引导基金关注的重中之重，这在投中信息协助政府引导基金做子基金尽职调查的过程中也得到验证。
团队的稳定性、团队整体的激励机制与利益分配、成员的精力分配、团队成员的核心素质、
过往业绩、团队成员之间是否具备在一个完整的投资周期内管理基金的经历等都是政府引导基金在评估子基金时对于GP团队情况考察的重要关注点，这些也都是GP团队能成功运作一支基金的基础。同时，政府引导基金在评估子基金时，对于子基金的风险控制以及投资策略也较为关注，虽然政府引导基金并不以营利为目的，但需要保证所投资金的安全性；而且政府引导基金关注子基金的投资地域以及投资行业，从而确保政府引导基金可以起到撬动社会资本，带动当地经济的效果。政府引导基金对于GP的治理结构、GP股东背景以及基金LP的背景在评估过程中也会有所关注。
在投资领域方面，我国政府引导基金对TMT、医疗健康和消费品及服务的关注度最高，占比例分别为36.92%、23.08%和12.31%。
在我国经济结构转型升级的大背景下，TMT行业作为战略新兴产业的重要组成部分受到国家的大力支持，成为政府引导基金的投资重点，云服务、大数据等新兴科技产业也成为TMT行业中的投资热点。还有，由于健康越来越受到国人的关注和重视，健康产业极具有投资潜力，已成为我国经济产业中一大“朝阳产业”，且医疗健康领域存在着一定的技术壁垒，投资回报率较高，所以其也受到了政府引导基金的追捧。除此之外，随着我国经济下行压力的不
断加大，稳增长成为我国政府的首要任务，消费品及服务作为稳定经济增长速度、拉动内需的新引擎，也是政府引导基金较为关注的领域。
对于政府引导基金在投资管理中的角，引导基金的管理机构中约有42.11%倾向于适当比例跟投，对于能否跟投主要是体现引导基金与子基金份额的协商和谈判能力，通常来讲，省级或北京、深圳市级等地的引导基金因话语权强能够较容易的拿到优质企业份额。
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